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上交所:2017年三管齐下构建全面监管新常态
2016年12月30日，证监会新闻发言人邓舸在发布会上介绍证监会2016年行政处罚情况时指出，证监会依法、从严、全面的行政处罚工作，对于健全市场体系、夯实市场基础、防范市场风险、维护市场稳定、保护投资者合法权益发挥了重要保障作用。新的一年，证监会将继续忠实履职，进一步强化依法的理念，从严的担当，全面的意识，对市场违法违规行为重拳治乱，切实维护好公开、公平、公正的资本市场秩序。
在证券交易所层面，据证券时报记者了解，近一年来，根据证监会大力推进依法、从严、全面监管的要求，上交所切实履行证券市场一线监管的法定职责，进一步明确了异常交易自律监管的重点，加大了自律监管措施的实施力度，并配套改进监管方式方法，呈现出“优化实时监控模式、加大自律监管力度、深入核查市场焦点、推进监管协作防范监管套利、落实会员对客户异常交易行为管理责任及强化科技监管力量”六个方面的新动向。
“从全球资本市场发展进程看，资本市场发展史实际上是一部加强市场监管、防控市场风险，保护投资者合法权益的历史。”上交所副理事长张冬科在去年12月出席2016央视财经论坛上表示，2017年的监管在上交所层面是对上市公司的监管，对市场交易行为的监管，对市场机构券商的监管三管齐下。
重点监控3000余账户
具体来看，在证监会依法、从严、全面监管的要求下，据上交所相关负责人介绍，上交所在2016年从六个方面加大一线监管力度。
一是优化实时监控模式，确保及时发现异常交易行为。2016年，上交所完善了“六位一体”的实时监控模式。从交易行为、重点账户、股价指数、风险公司、公告舆情、跨市场行为等多个维度，提升实时监控的针对性和覆盖面。例如，将连续异常波动以及有概念炒作迹象的股票，纳入重点监控股票范围，严密监控相关异常交易行为。同时，对频繁出现异常交易行为或交易严重异常的账户进行重点监控，适用更为严厉的自律监管标准。在2016年，已先后对123只股票和80组账户实施重点监控，涉及账户3000余个。又如，在对山水文化(现*ST山水)、武昌鱼、莫高股份等股票的交易监察中发现，增持股东疑似有关联账户，可能存在隐瞒一致行动关系的“蒙面举牌”情况，随即详细通报公司监管部门。
二是加大自律监管力度，提升异常交易监管有效性。2016年，为遏制苗头性的违规行为，防止小案变大案，上交所加大了异常交易行为的自律监管力度。同时，为进一步规范自律监管行为，将以往占比较高的口头警示统一改为书面警示，使监管意图能够更加准确地传导，提升了自律监管效果。据统计，2016年以来，共采取自律监管措施6000余次，较2015年增长一倍以上。其中，书面警示措施5800余次，盘中暂停交易账户500余个。此外，还实施了4次纪律处分，限制相关账户交易1～3个月不等。对少数“累犯”的异常交易账户，则强化了递进式监管原则，从多次书面警示到暂停账户交易，逐步加大自律监管力度，明确释放从严监管信号。
三是深入核查市场焦点，及时报送违法违规线索。配合协助证监会稽查执法，是交易所做好异常交易一线监管的基本职责之一。2016年，上交所从重大事件核查和股价异常波动核查两个角度着手，进一步聚焦，加强线索分析上报工作。其中，对上市公司披露的重大资产重组、非公开发行、高送转等股价敏感事项，坚持每单必核，排查内幕交易或信息型操纵线索。对监控发现的“温州帮”短期操纵行为，集中监管力量，迅速上报一批案件线索。对举牌上市公司等股东权益变动情况，全面核查是否存在利用非公开信息“老鼠仓”交易等违法违规行为。据统计，上交所2016年共启动分析核查560余起，上报各类案件线索160余件。其中，操纵类案件线索较往年明显增多，包括了利用自媒体渠道“抢帽子”交易、假借“沪股通”跨境操纵等一批新型复杂案件线索。
四是大力推进监管协作，有效防范监管套利行为。据悉，近年来，上交所从多个层面，不断完善异常交易一线监管协作机制，充分发挥监管协同效应。首先，在自律监管层面，进一步强化了信息披露监管、会员监管与市场交易监察的联动。例如，对违法违规形态较为复杂的“伪市值管理”等信息操纵类行为，联合公司监管力量，多次启动专项核查。同时，积极督促会员对客户的异常交易行为，采取有针对性的管理手段。其次，在与行政执法衔接上，加强了与稽查单位就线索使用情况的反馈沟通，持续提升核查上报线索的质量。在跨境监管协作方面，不断探索深化与香港交易所之间的监管协作机制，2016年已上报了多个沪股通账户涉嫌跨境操纵线索。其中，唐某博沪股通账户操纵线索，已成为证监会成功查处的首例跨境操纵案件。
五是推进监管公开，落实会员对客户异常交易行为的管理责任。2016年，上交所通过发布典型案例、新闻发布会、合规培训等多种监管公开手段，督促会员切实履行客户交易行为管理责任。例如，针对最为典型的异常交易行为，2016年年中分批公布了7类共14个证券异常交易行为监管案例。通过“以案说法”的方式，向市场阐明了异常交易行为自律监管的基本原则和关注重点，也为会员管理客户异常交易行为，提供了依据参考。此外，上交所2016年还联合深交所，面向会员以及基金、保险、信托、QFII等专业机构，举办了6期证券交易合规管理培训，宣讲最新监管政策，明确监管导向要求。
六是加快市场监察系统建设，强化科技监管力量。2016年，上交所完善了监察系统的自动化模块，优化了舆情监测、预警处理与线索筛查的技术系统，提升了监察工作的响应速度。同时，根据监察实践需要，新开发了监察系统功能应用模块。如账户关联分析模块、操纵特征分析及图形展示模块等。此外，还在积极推进新一代监察系统规划设计，计划引入机器学习和文本挖掘技术，实现异常交易监测分析由“自动化”向“智能化”演进。
此外，据证券时报记者了解，继2015年发布两批13项行业信披指引后，2016年12月上交所还颁布了第三批行业(涉及酒业、广电传输、环保等7个行业)信披指引，将自2017年1月1日起施行，此举旨在持续深化分行业监管、动态完善分行业信披规则体系。
并且，对于上市公司着手披露的2016年年度报告，上交所提前打响年报监管战，对突击交易、调节会计处理方式等典型案例，采用“实质问询”和“事前约谈” 双管齐下方式，提前约谈会计师等规范财务信息披露。
2017：三管齐下强化监管
据上交所相关人士介绍，下一步，上交所将继续推进异常交易一线监管的转型工作，引导市场各方对异常交易行为形成共识，不断完善异常交易自律监管标准。同时，还将推动会员建立健全客户分级管理制度，加大会员客户管理的现场检查力度，逐步提升监管合力。
张冬科表示，市场监管将伴随资本市场发展始终，依法、从严、全面监管会是今后的新常态。对于2017年监管的重点，上交所将 “三管齐下”，即对上市公司的监管，对市场交易行为的监管，对券商市场机构的监管。对于新情况和新问题要持续研究，其中已被实践证明一些监管措施是正确，同时也是符合法律规定的，要将其逐步制度化。
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